cs.to 20 sept 2008

CS est entré dans un phase descendente très marqué depuis la fin juin suite au retrait massif des investisseurs du secteur des matériaux. Comme le montre son graph 6mois qui le compare au Ishare matériaux canada, le titre a une corrélation très forte avec son secteur, durant la période de baisse des dernières semaines. Cependant son graphique 2 ans montre très bien que le titre va surperformer son secteur en période de hausse. Donc techniquement le titre est dans une période de baisse même si le titre a connu une forte augmentation dans les derniers jours. Il est encore trop tot pour dire que le titre a repris une tendance à la hausse.

News : 8 sept 2008 : Sherwood & Capstone Announce Combination to Create Intermediate Copper Producer

Sherwood et Capstone sont deux petits joueurs dans l'industrie de l'extraction du cuivre et en combinant leurs activitées souhaite se positionner comme un joueur intermédiaire. L'achat sera fait Capstone par échange d'action, suite à la fusion les actionnaires de Sherwood détienneront 50,5% des actions en circulation de Capstone. Cette achat entrainera beaucoup dillution sur les bénéfice des prochain trimestre pour Capstone vue que Sherwood est à un stade d'exploitation moins avancé et génère aucun BPA. Cependant les sites d'exploitation de Sherwood sont, tout comme ceux de Capstone des sites à faibles coûts, moins de 1$ par lbs de cuivre produit. À court terme cette fusion risque d'affecter négativement les BPA de Capstone vue la dillution mais cette fusion permet à Capstone d'augmenter énormément ces réserves de cuivres et de matériaux connexe se qui est excellent pour elle en plus d'augmenter ca production.

Fondamental : Inutile vue la fusion imminante...les ratios devront être recalculer en tenant compte de la fusion. Tous les ratios de Capstone sont supérieurs à son industries pour le dernier trimestre, et Capstone possèdait beaucoup de liquidité (FDR supérieur à 3). Du côté de Sherwood la production a débuté cette année se qui nous donne aucune possibilité de comparaison. Sherwood possède moins de liquidité que Capstone et plus de dette (0$ pour capstone) la fusion des deux va permettre à Sherwood de profiter des cash flow de capstone mais elle affectera négativement la croissance des BPA de Capstone pour quelques trimestres (moins de 1 an à mon avis vue que Sherwood est déja très près de la rentabilité au dernier trimestre). Les deux entreprise possèdent des couverture sur le cuivre. Capstone couvre 80% de ces dépenses d'exploitation(20% de sa production) avec des futures à un prix moyen de 3,20$ et Shwerwood possède une couverture à un prix de 2,85$. Les deux entreprises vont réaliser des très fort gain compable au prochain trimestre vue la diminution important du prix du cuivre (3,80$ à 3,10$) au dernier trimestre.

recommandation : conserver à moins qu'on décide d'éliminer notre exposition au secteur des matériaux